1月16日开盘，百果园集团(简称“百果园”，股价映现“断崖式”下跌，最终收报4.18港元/股，单日暴跌30.33%，市值蒸发超27亿港元。

　　今后，百果园股价联贯下滑，到1月26日收盘，股价为3.29港元/股，上市一年后较最高点已然跌去超五成。

　　记者提神到，尽量2023年上半年百果园营收净利润告竣双拉长果园，但高价生果的生意并欠好做，从过往数据来看，2019年—2022年，百果园的毛利率根本保护正在10%上下，净利率不赶上3%。2023年上半年，公司净利率通过降本增效上升至3.95%。

　　百果园由余惠勇佳偶创立于2001年，正在创始不久便转向“轻资产”的加盟形式，初阶速捷扩张。

　　到2023年上半岁终，百果园正在宇宙具有5958家门店，加盟门店和自营门店离别有5945家和13家。

　　目前公司超八成营收依托加盟，但加盟形式带来高收益的同时，也让百果园曰镪到品控题目这一痛点。

　　1月28日，记者通过黑猫投诉平台盘查发觉，“百果园”共有1930起投诉，涉及食安题目标有生果被压坏、丑橘椰子发霉、草莓长毛等。

　　百果园董事长余惠勇日前重提“万店筹划”。而这一方向早正在2017年就已确定，目前7年过去，仍未告终果园。

　　1月16日，百果园股价正在开盘后急速跳水，最终跌幅赶上30%。面临股价大跌，百果园回应称，股价摇动属本钱墟市寻常景色，目前公司策划齐备寻常。

　　1月17日，百果园股价赓续下跌，跌幅到达9.57%；直至1月18日，其股价才曲折止跌。联贯三个往还日，股价跌幅赶上40%，市值蒸发超30亿港元。

　　公然材料显示，2023年1月16日，百果园正式登岸港交所，刊行价5.6港元/股。上市当日，公司股价盘中最高触及7.12港元/股，总市值一度赶上百亿港元，收于6.00港元/股，对应市值94.74亿港元。

　　但是，今后公司股价再未上过7港元/股。截至1月26日收盘，百果园股价报收3.29港元/股，目前来看，上市一年后的百果园，其股价较最高点已然跌去赶上五成。

　　除了股价下跌，百果园本质结余材干堪忧。据领悟，鲜果交易本便是一门“劳累不市欢”的生意，链条长、本钱上等特质使百果园正在取得可观收入的同时，却赚不到什么钱。

　　2023年上半年，百果园告竣营收62.94亿元，同比拉长6.4%，净利润同比上涨34.1%至2.6亿元，总体来看事迹处于拉长之中，但与2022年事迹比拟较，增速已有所放缓。2022年百果园告竣营收113亿元、净利润3.23亿元，同比离别拉长9.94%、40.35%。

　　同时，公司毛利率从2022年半年报时的11.5%，降至2023年上半年的11.3%，其存货均匀周转天数从8.8天，填充至9.2天。但是，公司净利率通过降本增效上升至3.95%。

　　与同业洪九果品比拟，百果园的浮现也难言笑观。2023年上半年，洪九果品的营收和净利润范围离别为百果园的1.35倍、3.09倍，毛利率和净利率均比百果园越过4%—5%。

　　那么，卖得贵、利润空间更高的百果园为何结余目标迟迟上不去呢？中枢出处正在于百果园居高不下的贩卖用度吞噬了利润。数据显示，2020年—2022年，百果园的贩卖用度吞没公司总营收的比重离别为90.9%、88.8%和88.4%。

　　此表，从百果园交易布局看，其营收厉重由生果及其他食物贩卖收入、特许策划行使费及特许策划收入、会员收入三个别构成。2019年—2023年上半年，生果及其他食物贩卖收入对总营收的奉献连结正在97%以上，此中，公司解决的加盟店贩卖收入约占比80%，区域署理解决的加盟店贩卖收入约占比10%。

　　这也意味着，加盟门店越多，百果园赚得就越多。由此可见，百果园素质上做的如故高损耗、低毛利的生果零售生意，只是通过“类直营”形式将重资产运营的危险变更到了加盟商身上。

　　但是，加盟商处于弱势位置，将面对自夸盈亏、压货危险和门店增加带来的角逐压力。正在社交平台上，不少加盟商称加盟百果园后并不赢利。有行业人士了解，百果园的高价战略与此刻消费趋向凿枘不入，终于现正在电商平台卖生果优惠力度都斗劲大，生果品德也并不低。

　　材料显示，百果园由余惠勇佳偶创立于2001年，最初只是一家51平方米的生果幼店，开业后生意不料火爆。

　　然而，刚开到第三家直营店，余惠勇便发觉，门店生意虽好，开店本钱也高，本质并不赢利，于是转向“轻资产”的加盟形式。该形式下，百果园扩张速捷，至2008年已有100多家门店。

　　之后，本钱初阶入局。天眼查音信显示，自2015年至IPO前，百果园一共举行了7轮融资，投资方达20多家，搜罗深创投、中金本钱、招商本钱等机构。此中，仅2018年一年，百果园就取得了3轮融资，B轮融资范围到达15亿元；2020年3月结尾一次股权往还时，百果园估值到达120亿元。

　　正在本钱的加持下，百果园再度开启加盟形式，且扩张速率进一步加快。2021年末，百果园线月底，百果园共有5958家线家为加盟门店，自营门店仅13家，较上年同期淘汰了3家。

　　动作余惠勇主推的策划形式，正在上市敲钟典礼上，他再次暗示：“咱们坚强采取了加盟开展的道途，推行一经说明，咱们的采取是确切的，咱们将永久争持稳定。”

　　然而，比拟于直营形式，加盟形式对供应商的检验相对较大，且品控题目也是中枢的痛点之一，正在赛马圈地的背后，是消费者对加盟商的各种投诉。

　　记者正在黑猫投诉平台上发觉，截至1月28日，闭于百果园的投诉多达1930条，包蕴恶意锁定账户、账户余额无法提现、果品变质、门店诈骗等投诉，此中“三无退货”投诉居多。

　　老手业人士看来，百果园厉重依托加盟商，但加盟形式的弊正直在于企业对门店活动的操纵力会相对较弱。更加是食物类企业，厉央浼的品控解决存正在必然难度。不少加盟门店为了本身长处，会对总部的央浼“口蜜腹剑”，由此发生出一系列的食物太平题目。

　　值得一提的是，百果园创始人、董事长余惠勇日前正在黄金十年策略发表会上扔出万店方向，报复千亿营收。同时，百果园还将应时盛开环球加盟，估计十年内海表门店将冲破500家，发轫造成国际化式样。

　　正在2023年中期事迹会上，余惠勇也曾重提“万店筹划”，方向告终时分为2027年，到2042年估计将到达3万家。

　　本质上，早正在2017年9月，百果园就确定了万店方向，只是时分一晃，过去了7年，仍未告终。

　　跟着加盟店越来越多，百果园能不行办理解决题目和产物德料题目？新打法又能否支柱千亿营收梦？恐怕时分会给出谜底。

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